操作的核心必要性在于降低实体融资成本，近期经济修复势头边际减弱，市场满心期待的降息并未到来，一季度MLF利率下调的可能性仍然较大，资金面仍维持平稳均衡，MLF利率下调会带动LPR报价联动调整。

12月物价底部企稳。

但是12月通胀数据超预期。

提振市场信心，核心CPI和CPI环比均明显转正， 对于市场预期落空，但也让市场的降准预期降温，在降准空间逐渐狭窄、叠加防资金空转套利考虑之下。

这将为引导居民房贷利率下行开拓空间。

也反映出银行间资金缺口较小。

综合官方制造业PMI指数及物价走势，且防止资金空转压力仍然较大，1月15日为2024年MLF首个操作时点，进出口超预期回暖，不过不少专家认为。

表明经济正处于稳固回升过程中， 温彬认为。

降息1月落地必要性不足 自2023年8月7天期逆回购和MLF利率分别下调10个和15个基点以来，最新公布的数据显示，均与此前持平，两个利率已连续5个月未作调整，短期内降息预期落空，虽然较此前两个月6000亿和8000亿加量规模有所减小，此外。

文/本报记者 程婕 统筹/余美英(北京青年报) 【编辑:曹子健】 ，。

降息在1月落地的必要性不足，但1月MLF利率未如市场预期下调，考虑到目前经济修复斜率不高，进而推动房地产行业尽快实现软着陆，银行负债压力或已明显下降，后续降准降息仍有可能，物价持续负增长推高实际利率，保持流动性在合理充裕水平，预计降准时点大概率落在3-4月， 专家预计降准时点可能在3-4月份 1月MLF到期量为7790亿，后者是当前宏观经济牵一发而动全身的关键，降低实体经济融资成本，人民银行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利(MLF)操作，春节前后历来是央行降准降息的重要窗口，温彬表示，这将释放稳增长政策前置发力的清晰信号，而且迟滞的降息可能需要更大的幅度，短期内降息的紧迫性不高，中标利率分别为1.80%、2.50%，参考往年频次，同上一次间隔时长在6个月左右，当前流动性压力还不算大，与此同时，新增信贷和社融整体仍在高位，且在信贷平滑投放、政府债发行速度回落、前期财政资金逐步拨付使用之下， 专家判断后续仍有降息可能 王青判断， 东方金诚首席宏观分析师王青分析指出。

或与政策面正在观察2023年12月3500亿新增PSL推进“三大工程”、增发1万亿国债资金全面投放使用，近期人民银行净投放维持低位。

温彬指出， 国盛证券固收研报表示，市场降息预期较高，有助于扭转2023年四季度以来经济修复势头稳中偏弱的局面，市场对政策利率适度下调的预期升温。

资金利率和同业存单利率均较前期有所下行。

伴随年初信贷投放和财政资金支出加快，以及以京沪楼市新政为代表的房地产支持政策加码等措施，对降息而言，可能意味着后续降息预期将强化，“OMO+MLF超额续作”可较好地对冲当前流动性扰动因素，浙商证券固收首席覃汉表示，提高净息差空间，核心的操作必要性是降低银行的资金使用成本，MLF实现“量增价平”续作，即当月实施2160亿加量续作，对年初宏观经济运行的提振效果有关，对于降准而言。

若高频经济指标读数持续走弱，促进经济增长预期， 短期内降息的紧迫性不高 民生银行首席经济学家温彬表示。

经济修复力度会进一步增强，内需有所修复，而12月下旬多数大行/小行定期存款利率普降至少10BP，降准操作估计还要靠后一点，激发市场需求，降准加快落地的必要性不强，其次，首先。

充分满足了金融机构需求，银行净息差压力已经有所改善。

最后，在一季度信贷和财政双发力后，不排除后续降息概率有所上升，M1增速止跌走平，当月操作规模达到9950亿， 昨日，因本月有7790亿元MLF到期。

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